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回暖向好,专家预计:2024-2025年工程机械内销市场有望迎新一轮更新周期

2023-06-29

今年以来,随着原材料、运费价格压力减弱,企业的利润率开启了修复过程。据资料显示,2023Q1,三一重工、徐工机械、中联重科毛利率同比提升5%7%6%,利润率修复趋势有望延续,业绩有望触底回暖。

对此,专家断言,按照七至八年更新周期,2024-2025年内销工程机械市场有望迎新一轮更新周期,工程机械有望困境反转。

5月挖机降幅收窄,出口好于预期

据数据显示,20235月挖机行业销量16809台,同比下降18.5%,好于CME预测降幅25%。其中,国内销量6592台,同比下降46%,与预期基本一致;出口10217台,同比增长21%,好于7%预期值。

受下游项目资金面紧张影响,5月工程机械内销下滑幅度仍较大。从地产、基建数据看,20234月房屋新开工面积同比下滑27%,地产投资完成额同比下滑16%,地产施工热度未回暖。基建投资完成额1.8万亿元,同比增长8%,维持较高增速。2022&2023Q117家工程机械企业合计实现营收3240/804亿元,同比变动-13%/+4%,归母净利润161/59亿元,同比变动-47%/+6%Q1业绩增速转正,随着行业基数自然回落,预计全年行业增速前低后高。

出口拉动行业提前复苏迈向全球舞台

2022年挖掘机行业出口销量同比增速达60%,占总销量比例跃升至42%,主要受益于海外工程机械景气复苏及龙头全球阿尔法兑现。展望2023年,三一重工海外收入占比有望突破50%以上,徐工机械约40%,中联重科约30%,并且出口收入增速有望维持30%,出口成为业绩主要驱动力。对标海外龙头卡特彼勒、小松,全球化兑现有望贡献业绩增量,拉平周期波动,工程机械龙头有望迎估值上移。

“一带一路”催化不断,工程机械未来可期

2022年工程机械主要企业出口收入占比达30%-50%,其中“一带一路”占比达70%以上,为主要市场。2023年为一带一路倡议十周年,包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、一带一路高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办。20231-4月,我国对一带一路相关的65个国家非金融类直接投资75亿美元,同比增长9%,行业分布以能源、交通等基建类项目为主,占比60%以上。

工程机械为一带一路核心板块之一,随着一带一路的深耕细作,将进一步提振工程机械市场需求。

行业仍在筑底,业绩呈现底部回暖趋势

专家认为,受钢材、海运费价格高企及规模效应下降等影响,2022年工程机械企业利润率大幅下滑,2023年上述因素压力减弱,预计利润率开启修复过程。2022年主要企业净利率仅5%左右,基于当前钢材价格水平,预计2023年主要企业有望提升约3个点,带来利润端50%以上增长弹性。此外,按照七至八年更新周期,2024-2025年内销工程机械市场有望迎新一轮更新周期,工程机械有望困境反转。

对于企业未来发展,某证劵人士看好以下四家企业:

三一重工中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一,看好国际化及电动化进程中重塑全球格局机会。

徐工机械产品线最全的工程机械龙头,业绩增长潜力大,估值修复具备高弹性。

中联重科起重机、混凝土机械龙头,高机、挖机等新兴板块贡献新增长极,有望迎价值重估。

恒立液压作为上游高端液压零部件龙头,受益工程机械及通用制造业复苏。

(文章来源智通财经)

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